中小公募股权转让潮延续！德邦基金被“上架”，嘉合基金无人问津

美联储主席鲍威尔上周连续两天在国会山听证会上强调，调整(tiáozhěng)利率政策(lìlǜzhèngcè)“观望”更为稳妥，这让(ràng)一直看他不顺眼(shùnyǎn)的美国总统特朗普又不满了(le)。特朗普当地时间6月27日表示，鲍威尔犯(fàn)了一个大错误，他希望鲍威尔辞去美联储主席一职，并称自己“只会任命那些愿意降息的人”。在此之前，就有美国媒体报道(méitǐbàodào)称，由于对美联储利率政策日益不满，特朗普正考虑打破传统，提前宣布下任美联储主席的提名，试图用“影子主席”策略倒逼降息进程。

鲍威尔先后出席了众议院金融服务委员会和(hé)参议院银行委员会的(de)听证会。鲍威尔在听证会上表示，政策对经济的影响(yǐngxiǎng)仍然(réngrán)有很大的不确定性。虽然关税影响预期在４月达到峰值后有所回落，但今年(jīnnián)关税的上调很可能会推高物价并让经济活动承压。关税对通胀的影响可能是短暂的，也可能更加持久，取决于(qǔjuéyú)关税效应的大小、完全传导至终端价格所需的时间等因素。

鲍威尔强调，美联储的责任是(shì)让更长期的通胀预期得到很好锚定，防止物价上涨变成持续(chíxù)的通胀问题。“目前，我们完全可以等待，更多地(gèngduōdì)了解经济的可能走向，然后再考虑调整我们的政策立场。”

谈及美联储在7月议息会议上降息(jiàngxī)的可能性时，鲍威尔说，如果通胀压力仍然得到控制，美联储降息的时刻(shíkè)将会到来，且降息宜早不宜迟，但(dàn)他(tā)不想指向某次特定的会议。鲍威尔预计6、7、8月的通胀将会上升(shàngshēng)，因关税对消费品价格的影响将逐渐显现。但他也补充，若通胀未如预期上行，美联储可能将更早恢复降息。

通胀数据方面，当地时间(shíjiān)27日(rì)，美国商务部公布的数据显示，美国5月核心个人消费支出物价指数同比增长2.7%，高于预期(yùqī)的增长2.6%，创今年2月以来新高。

有分析称，消费疲软叠加通胀温和的(de)局面，仍不足以促使美联储(měiliánchǔ)7月(yuè)(yuè)开启降息。美国劳工统计局将于7月15日公布6月CPI数据。根据利率期货市场，目前投资者普遍押注美联储将在9月进行下一次降息。

芝加哥商品交易所(zhījiāgēshāngpǐnjiāoyìsuǒ)“美联储观察”工具最新数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为(wèi)81.4%，降息25个(gè)(gè)基点的概率为18.6%；美联储9月维持利率不变的概率降为14.8%，降息25个基点的概率增加到70%。

美联储理事、特朗普任命(rènmìng)的克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼均表示，如果(rúguǒ)通胀(tōngzhàng)继续保持温和，他们可能支持在7月29—30日政策会议上就进行降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里上周五表示，他认为今年有两次降息的可能性，首次(shǒucì)可能在9月，但他也(yě)警告说，关税对通胀的影响可能存在滞后，政策制定者应保持灵活。

其他数据(shùjù)方面，近期美国消费者信心有所上升，通胀预期改善。据密歇根(mìxiēgēn)大学数据，6月最终消费者信心指数从5月的(de)52.2升至60.7，为2024年以来最大单月涨幅。

调查负责人在声明(shēngmíng)中表示：“这次改善覆盖(fùgài)了经济的多个(duōgè)方面。随着近期关税水平和贸易政策波动的缓和，消费者似乎相信最坏的情况可能不会发生，并相应地调整了预期。”

数据显示，消费者预计未来一年(yīnián)物价将上涨5%，较初值略有下降，也远低于5月的(de)6.6%，是自2001年以来单月通胀预期改善幅度最大(zuìdà)的一次。消费者对(duì)未来5到10年的年均通胀预期为4%，同样低于上月。

不过，美国5月消费者支出(zhīchū)出现年内最大降幅，显示(xiǎnshì)出对特朗普(tèlǎngpǔ)政府经(jīng)济政策的不确定性正日益拖累增长前景。数据显示，经通胀调整后的个人消费支出（PCE）下降了0.3%，为2025年以来最大月度降幅。

此次支出(chū)下降范围广泛，反映出消费者对特朗普不可预测的(de)贸易政策反应负面，导致今年以来消费者信心持续低迷。虽然截至目前，2025年的通胀(tōngzhàng)总体温和，但多数经济学家预计，未来几个月随着企业(qǐyè)将更高的进口关税转嫁给消费者，通胀将出现上升。

数据显示，在经历了(le)疫情以来最疲软的一个季度后，家庭(jiātíng)服务类需求的疲软持续到(dào)了5月。交通服务、外出就餐与住宿、金融服务以及海外旅行等其他服务支出均出现下降。

分析指出：“这只是一个数据点，工资和薪资的稳健(wěnjiàn)增长(zēngzhǎng)仍可能在未来几个月支撑消费，但5月消费支出的下降，叠加(diéjiā)此前一季度GDP被下修，也(yě)反映出消费实际比最初估计的更弱。从消费趋势来看，国内需求疲软，经济韧性不及预期。”

就在鲍威尔频频(pínpín)发出再(zài)等等、再看看的信号之际(zhījì)，特朗普再次向鲍威尔施压。近几个月来，特朗普一直以就业数据向好且通胀率下降为由，要求鲍威尔降息，并多次威胁要解雇他。

据美国《华尔街日报(huáěrjiērìbào)》报道，特朗普正考虑最早于(yú)9月宣布(xuānbù)下一任美联储主席人选，这一时间点将比现任主席鲍威尔2026年5月任期届满提前半年多，打破历史交接惯例。《华尔街日报》称，这种(zhèzhǒng)提前宣布的做法可以让被提名人提前影响市场对未来利率路径(lùjìng)的预期，试图在鲍威尔任期结束前引导货币政策。

据知情(zhīqíng)人士透露，特朗普考虑的人选包括美联储前理事凯文·沃什(wòshén)和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。此外，有人推荐财政部长贝森特作为潜在候选人，其他竞争者还(hái)包括世界银行前行长马尔帕斯(pàsī)和美联储理事克里斯托弗·沃勒。

但也有分析表示，这种(zhèzhǒng)非传统的(de)(de)做法可能引发关于美联储独立性的质疑，并增加对未来货币政策不确定性的担忧。中国人民大学国际关系学院教授刁大明(dàmíng)认为，如果特朗普提前给鲍威尔设定继任(rèn)者，美联储未来就会出现在任主席和候任主席对峙的状态(zhuàngtài)。“如果两个人在重大货币、金融政策上态度不一致，很显然会弱化现任鲍威尔的权威和影响力。不但会给鲍威尔难堪，一定程度上也会弱化鲍威尔和美联储的决定对于美国市场(měiguóshìchǎng)乃至世界市场的影响。”

北京(běijīng)商报记者 赵天舒